根据对日本央行账户数据的分析，日本当局可能在上周五投入了约340亿美元进行汇率干预以支撑日元。此举是日本当局在前一天行动的基础上进行的，并与美国方面协调配合。
根据日本央行周一公布的账户数据、以及货币经纪商的预测进行比较，上周五的干预规模估计约为5.33万亿日元(约340亿美元)。这一行动发生在日本政府前一天投入约8.45万亿日元支撑日元之后——可能成为日本历史上单日规模最大的汇率干预行动。
如果相关数字得到确认，将创下日本最新一轮汇率干预行动中单月投入规模的新纪录。此前，日本当局曾通过4月底开始的黄金周假期期间短暂买入日元，对日元提供阶段性支撑。日本当时共投入11.73万亿日元，为历史最高单月干预规模。
美国财政部也加入了支撑日元的行动，标志着美日两国在货币政策领域展开15年来最紧密的一次协调合作。对日本央行账户的分析无法显示美国在市场中的干预规模，但美国方面的参与可能降低了日本为达到同等汇率影响效果所需投入的资金规模。
日本财务大臣片山皋月确认，日本政府确实在上周五介入了外汇市场。美国财政部长贝森特表示，美国不排除再次介入市场的可能性。而美国总统特朗普也对此表示支持，称此次干预是“友谊的信号”。
美日两国加强协调源于美国官员此前释放出的对日元贬值趋势感到担忧的信号。美国财政部上月发布的半年度汇率报告指出，截至2026年4月，日元多年来持续贬值“导致日元出现严重低估”。报告还表示，货币政策正常化将有助于稳定通胀预期，并减少过度的汇率波动。
与此同时，此次干预最引人注目的不是日本再次出手，而是美国从“口头支持”升级为“真金白银”。美国财政部在7月31日通过纽约联储，以抛售欧元、买入日元的方式直接入市。有分析指出，稳住美债可能是美国协同日本干预汇市以支撑日元背后的“关键原因之一”。日本是美国国债最大的海外持有国，持仓规模超过1.1万亿美元。若日元持续无序贬值，日本当局为筹措干预资金，将被迫大规模抛售美债换取美元。这将直接推高本已处于高位的美国长期国债利率——10年期美债收益率今年以来已上涨近57个基点，对美国的财政金融稳定构成冲击。
此外，美日联合干预的时机选择同样耐人寻味——恰好发生在美联储维持利率不变、主席沃什讲话被市场解读为偏鸽派之后。TS Lombard经济学家指出，美联储偏鸽派的立场为日本财务省实施干预创造了有利时机。
而美国也希望通过压低美元汇率来为股市提供流动性支撑，与日本提升日元汇率的目标形成政策共振。乐天证券首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago直言：“我不禁觉得，他们不仅在考虑汇率方面的协调，还在考虑货币政策层面的默契配合”。
在日本当局上周入市干预之前，日元兑美元汇率一度接近1美元兑164日元，创1986年以来最低水平。而过去一周，随着日本和美国联合干预外汇市场，日元已经出现反弹。截至发稿，美元兑日元汇率报1美元兑156.97日元。本日早些时候，日元一度升至1美元兑155.23日元附近。目前尚不清楚周一的日元走势是否属于新一轮干预行动、还是市场紧张情绪以及算法交易平台对相关消息的反应。
交易员目前仍密切关注未来是否会出现更多联合行动，同时市场对于日本央行最早可能在9月加息的预期正在升温。此外，市场正将关注焦点转向日本财务省本周五将公布的季度汇市干预报告。该报告将详细列出4月至6月期间每日进行的市场操作情况。这些数据可能为市场提供新的线索，帮助投资者了解日本当局如何安排干预时机、以及如何试图领先于投机交易者。
尽管美日联合干预推动美元兑日元汇率脱离近40年低点，但历史经验表明，外汇干预往往只能改变节奏，难以逆转趋势。根本问题在于美日利差——美国联邦基金利率高达3.50%至3.75%，而日本政策利率仅为1%，利差仍维持在250至275个基点。
富兰克林邓普顿研究院全球投资策略师指出：“反复干预或许能争取时间，但每轮干预都存在同样的局限，即日本当局希望日元走强，却不愿完全承担实现这一目标所需的政策代价。”布鲁金斯学会高级研究员直言：“只要日本国债收益率被人为限制，日元就被高估，需要下跌。”他认为，干预无法解决根本问题。
其次，中东冲突对日本经济的结构性冲击仍在持续，日本70%的石油依赖中东进口。只要霍尔木兹海峡的运输中断持续，能源价格高企将继续侵蚀日本的贸易收支。此外，日本的财政与产业结构性困境也并未改变，老龄化、产业空心化、创新动力不足等长期问题，使得推动日元持续升值缺乏根本动力。
更令人担忧的是，干预本身也有“副作用”。有报道称，美国在此次操作中卖出了欧元而非美元来买入日元，这与传统上用美元资产为协调干预融资的做法截然不同，令市场感到意外。
彼得森国际经济研究所高级研究员罗宾.布鲁克斯尖锐地指出，如果美国通过卖出欧元来买入日元，投资者会推断美国官员正试图避免日本通过抛售美国国债来融资，这实际上是一种扭曲。布鲁克斯认为：“这种操作方式削弱了美国参与干预的实际效果，因为它不可避免地会让市场猜想，为什么美国不直接用美元来购买日元。”在他看来，这种安排最终可能削弱而非增强市场对日元的信心。
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